中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司6日於微信公眾號“中國黃金”發佈《關於貴金屬風險提示及調整貴金屬回購業務規則的公告》。公告稱，近期受多重因素影響，貴金屬價格波動顯著加劇，不確定性持續上升。中國黃金集團黃金珠寶股份有限公司（以下簡稱中金珠寶公司）提示廣大消費者理性看待貴金屬市場波動，提高風險防範意識，理性投資黃金。為適應貴金屬市場風險管理要求，提升業務營運效能與客戶服務水平，中金珠寶公司將對“中國黃金”品牌所有管道（包括線下門店及線上管道）的貴金屬回購業務規則進行調整，具體安排如下：一、業務辦理時間調整自2026年2月7日起，在周六、周日及法定節假日等上海黃金交易所非交易日期間，暫停辦理貴金屬回購業務。二、業務交易限額管理自2026年2月7日起，在業務辦理時間內，對回購業務實施限額管理，包括但不限於單一客戶單日累計回購上限、單筆回購總量上限等，並實施預約制。據央廣網專家解讀，貴金屬市場波動加劇，部分投資者缺乏風險意識，這一規則調整有助於穩定市場，保護投資者利益。此次規則調整併非為了限制消費者權益，而是企業結合當前市場現狀作出的審慎操作，也是對業務規範的完善。此類做法在銀行業及大型金店中已有先例，屬於行業內通行的風險管理手段。除中國黃金外，頭部金店菜百股份也宣佈調整貴金屬回購業務。菜百股份官微顯示，自2026年2月6日起，在周六、周日及法定節假日等上海黃金交易所非交易日期間，公司將暫停辦理貴金屬回購業務。在業務辦理時間內，公司將對回購業務進行限額管理，限額類型包括全量或單一客戶單日回購上限、單筆回購總量上限等，並進行動態設定。 (第一財經)

當地時間1月28日，Facebook母公司Meta公佈了截至2025年12月31日的第四季度及全年未經審計財報。受廣告業務持續修復以及AI相關投入預期提振影響，Meta第四季度營收與盈利雙雙超出市場預期。財報顯示，Meta第四季度營收為598.93億美元，同比增長24%，超出華爾街普遍預期的584.5億美元；淨利潤為227.68億美元，同比增長9%；攤薄後每股收益為8.88美元，同比增長11%，同樣超出市場預期的8.21美元。受超預期業績推動，Meta股價在盤後交易中上漲6.64%，報收於713.12美元。從全年表現看，Meta在2025年實現營收2009.66億美元，同比增長22%；但全年淨利潤為604.58億美元，同比小幅下滑3%，每股攤薄收益23.49美元，同比下降2%。利潤端的承壓，主要受“大漂亮法案”實施影響，Meta在第三季度財報中計入159.3億美元的一次性非現金所得稅支出。01 廣告業務穩定增長，使用者規模仍在擴張第四季度，Meta核心業務依然由廣告驅動。公司當季廣告營收為581.37億美元，同比增長24%，佔總營收的絕對比重保持穩定。其他收入規模相對有限，當季為8.01億美元。使用者與廣告指標繼續提供基本面支撐。2025年12月，Meta應用“家族”（Facebook、Instagram、WhatsApp 和 Messenger）平均日活躍使用者（DAU）達到35.8億人，同比增長7%；與此同時，第四季度廣告展現量同比增長18%，反映出廣告庫存與需求的同步修復。在營收高增長的同時，Meta的成本端擴張更為明顯。第四季度總成本和支出為351.48億美元，同比增長40%，顯著高於收入增速。其中，研發支出達到171.36億美元，同比大幅增長，繼續成為最大單項支出；營收成本、銷售及行銷支出亦同步上升。總務和行政支出同比大幅增加，反映出組織規模、合規及相關費用的抬升。在此背景下，Meta第四季度營運利潤為247.45億美元，同比僅增長6%。分業務來看，應用家族仍貢獻主要利潤來源，當季營運利潤為307.66億美元；Reality Labs 繼續拖累整體盈利，當季營運虧損擴大至60.21億美元。Meta在第四季度的資本支出（含融資租賃本金償付）達到221.4億美元，顯示出基礎設施投入的加速。全年維度，公司現金流依然充沛，截至年末持有的現金、現金等價物及有價證券總額為815.9億美元。在股東回報方面，Meta第四季度未進行股票回購，全年累計回購規模為262.6億美元；全年配息53.2億美元，股東回報策略趨於更為平衡。02 2026年指引：高投入周期延續對於2026年，Meta給出了一個明顯體現“高投入、穩增長”的指引框架。公司預計2026年第一季度營收將在535億至565億美元區間內，在當前匯率假設下，外匯因素將帶來約4%的同比正面影響。全年總支出預計將達到1620億至1690億美元。- 基礎設施相關成本（包括第三方雲支出、折舊費用及營運支出）將成為最主要的來源；- 員工薪酬支出則是第二大驅動因素，主要與AI相關技術人才招聘及存量人力成本有關。Meta同時預計，2026年資本支出將大幅上升至1150億至1350億美元，同比增長主要用於支援超級智能實驗室相關舉措以及核心業務的算力和基礎設施擴張。儘管投入顯著增加，公司仍預計2026年營運收入將高於2025年水平。在業務擴張之外，Meta仍面臨持續的監管不確定性。公司表示，已與歐盟委員會就“較少個性化廣告”方案達成進一步調整，並將在本季度逐步推出。但同時，Meta仍需應對來自歐美市場的監管與訴訟壓力，尤其是在青少年保護和反壟斷等領域，相關案件可能對其未來財務表現構成不確定影響。03 Reality Labs仍在燒錢，戰略重心加速轉向AI2020年第四季度至2025年第四季度Reality Labs的虧損情況Meta旗下Reality Labs部門在2025年第四季度錄得營業虧損60.2億美元，銷售收入為9.55億美元，同比虧損上升21%，營收同比下滑11.8%。自2020年底以來，該部門累計營運虧損接近800億美元，凸顯公司在虛擬現實與元宇宙投資上的高昂成本。為最佳化資源配置，Meta於2026年1月初裁減約1000名Reality Labs員工，約佔部門總人數的10%，並關閉了部分內部VR研發工作室。這一舉措顯示，公司正逐步將研發重心從元宇宙相關項目轉向人工智慧及可穿戴裝置，尤其是AI智能眼鏡領域。Meta目前與全球知名眼鏡製造商EssilorLuxottica合作，開發Ray-Ban Meta智能眼鏡，並於2025年秋季推出首款帶數位顯示屏的Meta Ray-Ban Display智能眼鏡，售價為799美元。公司技術負責人安德魯·博斯沃斯（Andrew Bosworth）表示，Meta並未完全放棄VR業務，但承認市場增長低於預期，尤其是在硬體銷量和內容生態建設方面仍存在挑戰。他指出，Reality Labs過去的投資雖然高昂，但通過將部分資源轉向AI和可穿戴裝置，公司希望在更具增長潛力的領域獲得突破。04 外媒點評：財報為激進AI投入爭取了市場耐心Meta最新公佈的第四季度業績，再次凸顯其核心廣告業務的強勁韌性，也為公司在人工智慧領域持續加碼提供了現實基礎。CNBC指出，廣告業務仍是Meta最重要的現金引擎，而人工智慧在廣告推薦、投放效率和變現能力上的持續最佳化，是推動業績超預期的關鍵因素之一。在業績穩健的背景下，Meta同時給出了遠高於市場預期的2026年資本開支指引。《華爾街日報》評論稱，這一數字釋放出明確訊號：Meta並未打算放緩其在AI基礎設施和模型研發上的擴張節奏。雅虎財經也表示，市場對Meta激進投資計畫的反應，與一年前形成鮮明對比。去年，投資者曾對公司在AI和元宇宙領域的高額投入持更為審慎態度，並要求管理層給出更清晰的回報路徑。而此次財報發佈後，Meta股價在盤後交易中走高，媒體普遍解讀為資本市場對其戰略方向的階段性認可。CNBC報導強調，Meta正在推進一項覆蓋算力、模型和應用層的全面AI佈局。在模型層面，Meta在經歷Llama 4市場反響平平後，對AI組織架構所做的調整，體現了公司加速新一代模型研發的決心。隨著Scale AI創始人汪韜（Alexandr Wang）出任首席AI官，以及“超級智能實驗室”的成立，代號為Avocado和Mango的新模型，有望在今年上半年面世。同時，Meta正在重新配置資源結構。公司近期對Reality Labs進行裁員，並將更多資金和人力轉向AI眼鏡等可穿戴裝置。這標誌著Meta在短期內進一步弱化元宇宙敘事，轉而聚焦更具現實變現潛力的AI應用方向。不過，CNBC提醒，Meta面臨的挑戰並未消失。一方面，AI相關投入的回報周期仍然漫長，且資本支出規模已接近行業高位；另一方面，監管不確定性、模型競爭加劇以及核心技術路線選擇，仍可能對公司長期表現構成影響。 (騰訊科技)

台北時間1月29日，特斯拉發佈2025年第四季度及全年財務報告。資料顯示，第四季度營收為249.01億美元，同比下滑3%；淨利潤為8.4億美元，同比大幅下降61%。2025年全年，特斯拉總營收為948.27億美元，較2024年的976.90億美元下降3%，這是公司自2012年以來首次出現全年營收下滑。歸屬於普通股股東的淨利潤為37.94億美元，同比銳減46%。儘管財報表現疲軟，但在隨後的業績會上，管理層聚焦人工智慧與機器人領域的長期願景，重新點燃了市場對公司未來的想像。受此影響，特斯拉股價盤後一度上漲超過4%。從業務結構來看，2025年全年特斯拉車輛營收為695.26億美元，同比下降10%；儲能業務營收達127.71億美元，同比增長27%，成為財報中最突出的增長類股；服務及其他業務營收為125.30億美元，同比增長19%。其中，儲能業務在第四季度利潤突破11億美元，連續多季度創下新高，正加速成長為特斯拉新的增長引擎。全年業績承壓，主要源於汽車銷量的持續下滑。 2025年，特斯拉全球交付量同比下降約8.6%至163.6萬輛，連續第二年下滑。同期，比亞迪純電動車銷量首次超越特斯拉，達到225.67萬輛。尤其是在2025年第四季度，受美國稅收減免政策到期影響，特斯拉交付新車41.8萬輛，同比下滑16%，低於市場預期。儘管公司推出了廉價版Model 3和Model Y以提振市場，但收效甚微。在財報電話會議上，馬斯克仍將發言重點放在自動駕駛、人工智慧和機器人等領域。他透露，2026年將是“資本開支非常大的一年”，特斯拉正為“史詩般的未來”加大投資。公司計畫停產銷量低迷、成本較高的Model S和Model X，並預計在年底前將自動駕駛計程車服務擴展至數十個城市，前提是獲得監管批准。在機器人方面，Optimus仍處於研發階段，Optimus 3可能在未來幾個月發佈。馬斯克坦言，中國是特斯拉在人形機器人領域最強勁的競爭對手。值得關注的是，在財報發佈前，特斯拉宣佈計畫向馬斯克旗下的AI公司xAI投資約20億美元，進一步加大對人工智慧領域的佈局。儘管長期願景獲得市場積極反饋，特斯拉麵臨的現實挑戰依然嚴峻：2026年預計超過200億美元的高額資本開支，將繼續壓制短期利潤；FSD、Robotaxi和Optimus等未來業務仍處於投入期，商業化前景與盈利時間表尚不確定。同時，核心汽車業務銷量已連續兩年下滑，在中國等關鍵市場競爭加劇，如何止住主業下滑勢頭、穩固市場份額，已成為特斯拉當下的關鍵課題。 (深網騰訊新聞)

進入2026年1月，渣打銀行在香港加密資產領域動作頻頻，從機構端主經紀業務籌備到零售端加密交易服務落地，再到跨境穩定幣支付合作，形成了覆蓋多場景、全鏈條的加密業務佈局。這一系列舉措不僅彰顯了這家百年銀行對數位資產賽道的戰略決心，更與香港打造國際數位資產金融樞紐的目標深度繫結。在全球加密監管框架逐步清晰、機構資本加速入場的背景下，渣打的密集動作既是對行業趨勢的精準把握，也為穩定幣等合規數位資產的規模化落地奠定了基礎。一、2026年1月渣打銀行加密業務佈局概述（據公開資訊整理）2026年1月，渣打銀行以香港為核心，聯動新加坡等區域市場，密集落地多項加密資產相關業務，形成了“機構與零售平行、託管與交易協同、跨境與本地聯動”的佈局特徵，三大核心動作構成了本月業務佈局的主線。（一）加密貨幣主經紀商業務籌備啟動1月12日，據彭博社披露，渣打銀行正籌備推出加密貨幣主經紀商（Prime Brokerage）服務，該業務擬置於集團全資風投部門SC Ventures旗下，而非納入銀行核心資產負債表。服務定位聚焦避險基金、家族辦公室等機構客戶，提供託管、融資、清算、交易執行、風險管理一站式解決方案，暫不面向零售使用者。此次籌備並非孤立動作，而是銜接了SC Ventures在2025年12月官宣的“Project37C”——一款涵蓋託管、代幣化、市場接入功能的輕型融資與市場平台，目前相關討論仍處於早期階段，尚未明確上線時間表，目標計畫在2026年底至2027年初啟動試點。在基礎設施層面，該業務將深度整合渣打旗下現有加密生態資源，依託Zodia Custody（機構級數位資產託管平台）與Zodia Markets（機構加密交易場所）建構閉環服務體系，降低對外部第三方機構的依賴，強化服務自主性與安全性。（二）Mox Bank落地香港合規加密零售交易服務1月26日，渣打銀行支援的香港虛擬銀行Mox Bank宣佈，已獲香港證監會升級1號牌，正式推出加密貨幣交易服務，成為香港第二家提供該類服務的數字銀行（繼ZA Bank之後）。此次服務通過Mox Invest平台上線，初期僅提供美元計價比特幣、以太坊兩種主流加密貨幣的買賣服務，交易與託管環節採取合作模式——與持牌虛擬資產交易平台HashKey Exchange合作實現交易撮合，與HashKey Custody合作提供資產託管服務，暫不支援加密資產的出入金操作，僅限平台內閉環買賣。費率方面實行分層定價策略，基礎會員交易佣金率為1.25%，精英會員可享受0.5%的優惠費率。憑藉Mox Bank已積累的75萬客戶基礎（約覆蓋香港可開戶人口的12%），該服務得以快速觸達海量零售使用者，打通了傳統銀行管道與加密資產市場的連接通路。（三）新加坡穩定幣支付合作拓展跨境場景1月28日，渣打銀行宣佈與DCS卡中心聯合推出DeCard信用卡，該卡片支援新加坡穩定幣的日常支付場景。在此次合作中，渣打銀行主要承擔虛擬帳戶服務與API介面提供職能，通過技術賦能實現付款交易的即時識別與核對，有效提升穩定幣支付的效率與透明度。此次新加坡市場的佈局並非孤立試點，而是與香港加密業務形成協同，後續渣打計畫將該穩定幣支付模式拓展至其他區域市場，逐步建構跨境穩定幣支付網路，為未來合規穩定幣的規模化應用積累實踐經驗。此外，結合此前公開資訊，渣打本月在香港的加密業務佈局還涵蓋數位資產託管服務的落地——繼在盧森堡、阿聯佈局後，渣打於1月正式在香港推出比特幣、以太坊託管服務，成為首家在香港提供主流加密貨幣託管服務的全球系統重要性銀行。多重業務動作相互呼應，構成了渣打在加密資產領域“基礎設施搭建+場景化落地+跨境協同”的完整佈局邏輯。二、渣打銀行加密業務佈局的推出動機與解決問題渣打銀行在1月密集落地加密業務，本質上是基於市場需求、戰略轉型、風險規避與生態建構的多重考量，既旨在捕獲新興賽道紅利，也試圖解決傳統金融與加密市場融合過程中的核心痛點。（一）核心推出動機其一，搶佔機構加密資產服務藍海市場。隨著全球加密監管框架逐步清晰，機構資本進入加密市場的意願持續攀升，渣打銀行CEO此前公開表態，“所有交易最終都將通過區塊鏈結算，所有貨幣都將實現數位化”，這一判斷成為集團加密戰略的核心指引。資料顯示，香港流動資產超100萬港元的高端客戶中，30%已持有數位資產，78%計畫未來12個月內參與投資，且普遍傾向於通過合規金融機構參與。加密主經紀商業務與機構託管服務的佈局，正是瞄準這一需求，試圖憑藉銀行的合規信譽與營運能力，捕獲機構加密資金流紅利。其二，鞏固香港市場戰略優勢，契合區域數字金融戰略。香港作為國際金融中心，正加速推進“數位港元+”項目，全力打造全球數位資產樞紐，渣打的加密業務佈局與特區政府戰略高度契合，既能借助政策紅利獲得監管支援，也能通過先發優勢鞏固在香港市場的競爭力。相較於其他國際銀行，渣打在香港擁有深厚的客戶基礎與管道資源，Mox Bank的零售加密服務可快速轉化存量客戶，形成差異化競爭壁壘。其三，建構全球加密生態閉環，實現業務協同增長。渣打此次佈局並非侷限於單一市場或業務，而是圍繞“託管-交易-融資-支付”全鏈條展開，通過整合Zodia系列平台、SC Ventures、Mox Bank等內部資源，同時聯動HashKey等外部持牌機構，建構覆蓋機構與零售、本地與跨境的加密生態。這種生態化佈局既能提升客戶粘性，又能通過業務協同降低營運成本，為後續拓展代幣化資產、法定數字貨幣試點等業務奠定基礎。其四，規避監管資本約束，平衡創新與風險。根據巴塞爾協議III最終版規定，比特幣、以太坊等“無許可”加密貨幣若計入銀行核心資產負債表，將被賦予1250%的風險權重，這意味著銀行需計提高額資本金，極大限制了業務規模擴張。渣大將加密主經紀業務置於SC Ventures旗下，有效隔離銀行核心資產負債表與加密業務風險，在合規前提下實現創新突破，兼顧業務發展與風險控制。（二）核心解決問題首先，解決機構進入加密市場的合規與基礎設施痛點。此前機構投資者參與加密市場，往往需拼湊離岸交易所與影子銀行的碎片化解決方案，面臨合規風險高、服務分散、資產安全無保障等問題。渣打的加密主經紀服務通過“法幣通道-交易-結算-託管”一體化解決方案，依託銀行級合規體系與託管技術，為機構客戶掃清了准入障礙，滿足其對合規性、安全性與營運標準化的核心需求。其次，解決零售使用者加密投資的門檻與信任問題。零售使用者參與加密市場普遍面臨技術門檻高、平台安全性不足、監管保障缺失等痛點，尤其是對銀行客戶而言，傳統交易所的陌生介面與合規隱患降低了參與意願。Mox Bank通過銀行管道提供加密交易服務，以渣打的品牌信譽為背書，簡化參與流程，同時通過分層費率與合規託管，降低零售使用者的投資風險與信任成本。再次，解決傳統金融與加密市場的割裂問題。長期以來，傳統金融體系與加密市場處於相對割裂狀態，資金無法實現合規流通，業務協同性不足。渣打的業務佈局搭建了兩者融合的橋樑——機構客戶可通過銀行現有帳戶接入加密服務，零售使用者可依託熟悉的銀行平台參與加密投資，穩定幣支付則實現了加密資產與日常消費場景的銜接，推動傳統金融與加密市場的深度融合。最後，解決跨境支付的效率與成本痛點。傳統跨境匯款需經過多個中介機構，耗時數天且手續費高昂，而穩定幣支付具備即時到帳、成本低廉的優勢。渣打在新加坡的穩定幣支付合作，通過技術賦能實現交易即時核對，為後續拓展跨境貿易、跨境電商等場景的穩定幣應用積累經驗，有望重構跨境支付體系。三、渣打加密業務佈局帶來的市場商業機會渣打銀行在香港及周邊市場的加密業務佈局，不僅為自身創造了新的盈利增長點，更帶動了上下游產業鏈的發展，催生了零售、機構、技術、跨境四大維度的商業機會，加速了數位資產市場的生態成熟。（一）零售端：財富管理擴容與客戶轉化機會Mox Bank的75萬存量客戶為加密零售業務提供了天然的使用者基礎，無需額外註冊交易所即可參與加密交易，顯著降低了准入門檻，將催生大量傳統銀行客戶的加密投資需求。一方面，分層費率結構將驅動客戶資產歸集，精英會員0.5%的低費率可吸引高淨值客戶增加資產配置，進而衍生出加密資產定投、組合配置、收益增強等財富管理產品需求，為銀行帶來手續費與管理費收入。另一方面，該服務將吸引香港本地及大灣區跨境零售資金通過合規通道入場，擴大整體加密交易規模，同時帶動HashKey等合作平台的使用者增長與交易佣金收入。此外，隨著零售加密交易的普及，銀行可依託客戶交易資料，精準推送個性化金融服務，實現客戶價值深度挖掘。（二）機構端：協同服務與B端生態機會渣打的加密主經紀業務與機構託管服務，將帶動機構級加密服務生態的完善。首先，渣打可聯動自身傳統機構業務，為避險基金、資產管理公司等客戶提供“傳統金融服務+加密資產服務”一體化解決方案，提升客戶粘性，同時吸引加密原生機構通過渣打的合規管道對接傳統金融市場。其次，與HashKey的合作模式將形成示範效應，吸引更多持牌虛擬資產交易平台（VATPs）尋求銀行管道合作，催生機構級流動性共享、清算結算外包、合規諮詢等B端服務機會。再次，隨著機構加密資金的流入，代幣化資產（RWA）發行與交易需求將持續增長，港交所CoreClimate等平台可聯動渣打拓展綠色債券、碳積分等代幣化產品的流通管道，建構“代幣化資產發行-交易-託管”的完整產業鏈。（三）技術端：合規科技與基礎設施需求激增加密業務的合規營運對技術服務提出了更高要求，將推動合規科技與區塊鏈基礎設施行業的發展。在合規科技領域，AI驅動的交易監控系統、鏈上資產溯源工具、反洗錢（AML）與客戶身份識別（KYC）解決方案將迎來爆發式需求，渣打及合作機構對這類技術的採購與應用，將為科技企業提供廣闊市場空間。在基礎設施領域，機構級託管安全技術、跨鏈互操作性解決方案、區塊鏈結算系統等需求將持續增長，Zodia Custody的擴容與升級將帶動上游技術服務商的業務增長。此外，隨著數位港元試點的推進，渣打在區塊鏈支付與結算領域的實踐，將為技術企業提供場景驗證機會，加速技術成熟與商業化落地。（四）跨境端：穩定幣應用與場景拓展機會渣打在新加坡的穩定幣支付合作與香港加密業務形成協同，為穩定幣的跨境應用鋪路。一方面，穩定幣支付服務可逐步拓展至大灣區跨境電商、供應鏈金融等場景，銀行依託虛擬帳戶與API介面，為企業提供穩定幣交易對帳、跨境資金即時結算服務，降低企業跨境支付成本與周期，同時吸引更多企業採用穩定幣進行跨境交易。另一方面，隨著合規穩定幣應用場景的豐富，發行方將尋求銀行的託管、清算與技術支援，催生穩定幣發行配套服務機會。此外，渣打的全球網路可推動穩定幣支付模式在亞洲、歐洲、中東等市場的複製推廣，建構跨境穩定幣支付網路，為後續法定數字貨幣的跨境結算試點積累經驗。四、對香港特區政府加密監管整體戰略的作用香港特區政府近年來持續推進加密資產監管框架完善，核心目標是打造“監管清晰、創新包容、風險可控”的國際數位資產樞紐，渣打銀行的加密業務佈局與這一戰略高度契合，在試點驗證、框架完善、生態建構、國際示範等方面發揮了重要作用，成為監管戰略落地的核心抓手。（一）驗證監管框架可行性，推動規則最佳化完善香港證監會對虛擬銀行發放加密交易牌照、明確加密主經紀業務的監管邊界，均是其加密監管框架的重要組成部分，而渣打的業務佈局為這些規則的落地提供了實踐場景。Mox Bank獲1號牌開展零售加密交易，可驗證香港零售加密市場“持牌經營、投資者適當性管理、託管分離”等監管規則的可行性，通過實際營運資料反饋，為監管機構最佳化費率監管、出入金管理、風險防控等規則提供參考。加密主經紀業務的籌備與試點，將助力監管機構明確機構級加密服務的資本要求、風險隔離標準、合規責任劃分等核心規則，填補此前機構加密服務監管的空白，推動香港加密監管框架從“原則性”向“精細化”升級。（二）建構合規生態標竿，引導行業規範化發展渣打作為全球系統重要性銀行，其加密業務的合規佈局為行業樹立了標竿，有助於引導市場主體規範經營。此前香港加密市場存在部分無牌營運、投機性強的平台，擾亂了市場秩序，而渣打通過“銀行背書+持牌合作+風險隔離”的模式，向市場傳遞了“合規優先、風險可控”的發展理念，將吸引更多傳統金融機構與合規企業進入市場，擠壓不合規平台的生存空間。同時，渣打與HashKey等持牌機構的合作，建構了“銀行+持牌VATP”的合規生態模式，為其他市場主體提供了可複製的合規路徑，加速香港加密市場的規範化、機構化處理程序。（三）承接政策紅利，推動數位資產樞紐建設香港特區政府正通過“數位港元”先導計畫、代幣化資產試點、跨境區塊鏈合作等舉措，全力打造全球數位資產樞紐，渣打的業務佈局精準承接了這些政策紅利，成為樞紐建設的核心力量。一方面，渣打參與數位港元離線支付測試、探索“數位港元/代幣化存款購買代幣化資產”的結算模式，為數位港元的應用場景落地提供了實踐支援，加速法定數字貨幣的規模化推廣。另一方面，渣打的機構加密服務與跨境穩定幣合作，將吸引全球加密資本、機構與人才集聚香港，提升香港在全球數位資產市場的話語權與競爭力，助力香港超越新加坡、迪拜等城市，成為全球數位資產交易與結算的核心樞紐。（四）強化國際示範效應，提升監管框架認可度香港的加密監管框架試圖在“創新與風險”之間尋求平衡，為全球其他地區提供參考，而渣打的業務佈局則強化了這一框架的國際示範效應。渣打作為跨國銀行，其在香港的加密業務實踐將向全球市場展示香港監管框架的可行性與包容性，吸引更多國際金融機構與加密企業進入香港市場，同時推動香港與歐盟、阿聯等地區的監管互認與合作。此外，渣打在香港的加密託管、主經紀業務與在盧森堡、阿聯的佈局形成協同，有助於建構全球統一的合規加密服務體系，提升香港加密監管框架在全球的認可度與影響力。五、對香港銀行業及加密市場的影響預測渣打銀行的加密業務佈局將產生深遠的行業影響，既會重塑香港銀行業的競爭格局，也將推動香港加密市場實現結構性升級，加速傳統金融與數位資產的深度融合。（一）對香港銀行業的影響其一，引發行業加密業務跟風佈局，重塑競爭格局。渣打的先發優勢將倒逼匯豐、中銀香港等其他主流銀行加速加密業務佈局，預計未來6-12個月，更多香港銀行將通過自有虛擬銀行或與持牌VATP合作的方式，推出零售加密交易服務，同時籌備機構級加密主經紀與託管服務。銀行業的競爭焦點將從傳統業務轉向數位資產服務，合規能力、生態資源與技術實力將成為核心競爭要素，具備先發優勢與生態整合能力的銀行將佔據市場主導地位。其二，推動銀行業務結構升級，開闢新盈利增長點。加密業務將成為香港銀行新的盈利引擎，手續費、託管費、融資利息等收入將逐步增長，同時帶動財富管理、跨境支付等傳統業務的協同增長。長期來看，銀行將逐步實現“傳統金融+數位資產”的雙輪驅動業務結構，降低對傳統息差收入的依賴，提升業務抗風險能力與盈利能力。此外，加密業務的發展將推動銀行數位化轉型加速，倒逼銀行升級技術系統、最佳化合規體系、培養專業人才，提升整體營運效率與服務能力。其三，強化銀行與監管的協同關係，提升行業合規水平。隨著加密業務成為銀行核心業務之一，銀行將與監管機構形成更緊密的協同關係，參與到監管規則的制定與最佳化過程中，推動行業合規標準的統一與提升。同時，銀行的風險隔離模式、合規營運經驗將為行業提供參考，助力整個銀行業建立完善的加密業務風險防控體系，平衡創新與風險。（二）對香港加密市場的影響其一，加速市場機構化處理程序，最佳化投資者結構。渣打的機構加密服務將吸引大量避險基金、家族辦公室、資產管理公司等機構資本入場，改變香港加密市場此前以零售投機為主的投資者結構，提升市場的穩定性與專業性。機構資本的流入將推動加密資產定價更加理性，減少價格波動，同時帶動代幣化資產、加密ETF等合規產品的豐富，滿足不同機構投資者的需求，形成“機構資本入場-產品創新-市場擴容”的良性循環。其二，擴大市場規模，提升全球競爭力。Mox Bank的零售加密服務將啟動海量傳統銀行客戶的加密投資需求，加上機構資本的持續流入，香港加密市場的交易規模與資產託管規模將大幅增長。同時，渣打的全球生態佈局將吸引更多國際加密企業與資本集聚香港，強化香港作為全球數位資產樞紐的地位，與紐約、倫敦等城市形成差異化競爭。預計未來1-2年，香港將成為全球機構加密資產交易與託管的核心中心之一，市場影響力持續提升。其三，推動生態完善，加速穩定幣規模化落地。渣打的業務佈局將帶動加密產業鏈上下游的協同發展，形成“銀行+持牌VATP+科技服務商+發行方”的完整生態。穩定幣作為連接加密市場與傳統金融的核心載體，將在渣打的推動下實現場景拓展與規模化應用，預計香港將逐步推出合規穩定幣發行與流通規則，吸引螞蟻國際、京東等企業參與穩定幣發行，推動穩定幣在零售支付、跨境貿易、供應鏈金融等場景的落地，為數位港元的推廣奠定基礎。其四，強化風險防控，提升市場公信力。渣打的合規營運模式將引導整個市場重視風險防控與合規經營，不合規平台將逐步被淘汰，市場秩序得到規範。銀行級的託管技術與風險控制體系將提升加密資產的安全性，降低駭客攻擊、資產挪用等風險，增強投資者對香港加密市場的信任。同時，監管機構通過對渣打等機構的業務監管，可實現對市場的精準管控，防範系統性風險，保障市場的健康發展。渣打銀行在2026年1月的加密業務密集佈局，並非短期的市場投機行為，而是基於長期戰略判斷的系統性佈局，既契合全球數位資產發展趨勢，也深度繫結香港數字金融樞紐建設目標。從動機來看，渣打通過風險隔離的模式平衡創新與合規，試圖憑藉銀行的品牌優勢與生態資源，捕獲機構與零售兩端的加密市場紅利；從行業影響來看，其舉措不僅重塑了香港銀行業的競爭格局，更推動香港加密市場向機構化、合規化、生態化方向升級。值得注意的是，渣打的一系列動作始終圍繞穩定幣、代幣化資產、法定數字貨幣等合規數位資產展開，為穩定幣的規模化落地鋪路的意圖明顯。隨著香港監管框架的持續完善、渣打加密生態的逐步成熟，以及更多傳統金融機構的入局，香港有望在全球數位資產競爭中佔據領先地位，而渣打也將憑藉先發優勢，成為傳統金融與數位資產融合的標竿企業。未來，如何應對技術迭代、全球監管差異、市場競爭加劇等挑戰，將是渣打及香港加密市場實現可持續發展的關鍵。 (數字新財報)

Meta公佈財報顯示，受AI強化的廣告業務推動，公司第四季度營收及2026年第一季度營收指引均顯著超出市場預期，同時給出的全年資本支出指引也大幅高於分析師預測。Meta預計2026年資本支出最高達1,350億美元，接近去年的兩倍。強勁業績與激進投入計畫獲得投資者認可，推動Meta股價盤後一度大漲逾8%。Meta周三盤後公佈財報顯示，強勁的廣告業務推動該公司去年第四季度營收和今年第一季度營收指引均超出分析師預期。同時，該公司公佈的全年資本支出預期區間也高於分析師預期，刺激該公司股價盤後一度漲逾9%。以下是Meta財報要點：第四季度主要財務資料：營收：第四季度營收為598.93億美元，高於分析師預期584.2億美元；2024全年為483.85億美元，同比增長24%成本與費用：351.48億美元，2024年為250.20億美元，同比增長40%經營利潤：247.45億美元，2024年為233.65億美元，同比增長6%經營利潤率：41%，2024年為48%淨利潤：227.68億美元，2024年為208.38億美元，同比增長9%稀釋後每股收益（EPS）：8.88美元，2024年為8.02美元，同比增長11%資本支出：包含融資租賃本金償還，第四季度為221.4億美元，全年為722.2億美元家族應用日活躍使用者（DAP）：2025年12月平均為35.8億人，同比增長7%廣告展示量：第四季度同比增長18%，全年同比增長12%單條廣告平均價格：第四季度同比增長6%，全年同比增長9%2025全年業績要點：營收：2,009.66億美元，2024年為1,645.01億美元，同比增長22%成本與費用：1,176.90億美元，2024年為951.21億美元，同比增長24%經營利潤：832.76億美元，2024年為693.80億美元，同比增長20%經營利潤率：41%，2024年為42%淨利潤：604.58億美元，2024年為623.60億美元，同比下降3%稀釋後每股收益（EPS）：23.49美元，2024年為23.86美元，同比下降2%業績指引：營收：預計2026年第一季度總營收將在535億至565億美元之間，高於分析師預期512.7億美元。資本支出：預計2026全年資本支出將在1,150億美元至1,350億美元之間，高於分析師平均預期的1,106億美元。2026全年總費用：2026年全年總費用將在1,620億至1,690億美元之間。媒體稱，Meta創始人兼首席執行長馬克·祖克柏（Mark Zuckerberg）正推動一項激進戰略，大舉投入基礎設施、算力和人才，他認為這是在激烈的AI競爭中勝出的必要條件。祖克柏表示，其策略的核心是提前佈局算力，為實現公司所追求的“超級智能”目標做好準備。“超級智能”是一項理論上的里程碑，指人工智慧在多項任務上的能力能夠達到或超過人類。“2025年我們的業務表現強勁。2026年，我期待推進面向全球使用者的個人超級智能。”由於四季度業績、一季度業績指引及全年資本支出遠超預期，Meta股價周三盤後一度大漲超過11%。今年資本支出預計為去年兩倍該公司表示，2026年的資本支出最高將達到1,350億美元，較華爾街預期高出約20%，幾乎是去年投資規模的兩倍。公司稱，同比增長主要來自為支援Meta超級智能實驗室（Meta Superintelligence Labs）及核心業務而加大的投資。儘管基礎設施投資顯著提升，公司預計2026年的經營利潤仍將高於2025年。去年10月，首席財務官蘇珊·李（Susan Li）曾表示，2026年的資本支出預計將“顯著高於”2025年，主要原因是基礎設施成本上升，這一表態當時曾令部分投資者感到不安。Meta周三表示，2025年的資本支出已超過720億美元。媒體表示，投資者似乎認可Meta大幅提高支出的計畫。這與去年形成鮮明對比，當時股東對公司高昂的支出方案反應更加謹慎，並要求管理層提供更多細節。Meta表示，將在一系列基建項目尋求更多的外部融資。祖克柏此前計畫在全球範圍內建設新的資料中心，今年推出全新的前沿AI模型，並進一步將AI深度融入公司的核心廣告業務。祖克柏在與投資者和分析師的電話會議上表示：“2025年，我們重建了AI項目的基礎。在接下來的幾個月裡，我們將開始推出新的模型和產品。我預計我們的第一批模型會表現不錯，但更重要的是，它們將展現出我們正在快速前進的軌跡。”Meta表示，2026年全年總費用將在1,620億至1,690億美元之間，費用增長的主要來源是基礎設施成本，包括第三方雲服務支出增加、更高的折舊費用以及更高的基礎設施營運成本。第二大費用增長來源是員工薪酬，主要由於對技術人才的持續投入。這包括為支援公司重點領域、尤其是AI而在2026年新增的招聘，以及2025年新增員工在2026年的全年成本。從業務類股來看，費用增長主要來自家族應用業務，Reality Labs的經營虧損預計將維持在與2025年相近的水平。AI強化廣告業務媒體稱，長期以來，投資者一直擔心，Meta的業務是否能真正從如此高強度的投入中獲得相應回報。有分析師上周在一份報告中指出：“與前沿大語言模型相比，Meta在模型能力方面的不足，使其AI投資的變現前景相較於大型雲端運算同行仍存在不確定性。”不過，分析認為，至少在當前階段，AI已經顯著強化了Meta的廣告業務。Meta表示，四季度營收超預期主要受益於廣告業務的強勁表現，Meta高管多次表示，公司在AI方面的投入正在提升廣告投放的精準度和效果。繼續加碼AI，成果仍然成謎Meta此前已在AI領域進行大規模投入，近期又進一步加碼。本月早些時候，公司宣佈任命前高盛合夥人迪娜·鮑爾·麥考密克（Dina Powell McCormick）為新任總裁，負責與各國政府建立合作關係，為全球資料中心的融資和部署提供支援。為配合這一戰略，Meta還宣佈成立一項新的“最高層級”計畫——Meta Compute，負責確保公司運行AI模型和社交媒體業務所需的龐大電力供應。祖克柏在Threads平台上發文表示：“Meta計畫在本十年內建設數十吉瓦的算力基礎設施，長期來看將達到數百吉瓦甚至更多。我們如何設計、投資並通過合作來建設這套基礎設施，將成為一項戰略優勢。”與此同時，投資者、分析師以及整個科技行業都在密切關注，祖克柏在去年夏天斥資數十億美元進行大規模招聘後，Meta這個全新、全面升級的AI部門究竟能拿出什麼成果。距離Meta收購Scale AI 49%的股份、並任命其首席執行長汪滔（Alexandr Wang）為首席AI官，已經過去近八個月時間。公司至今仍未推出Llama 4的繼任模型。Llama 4是去年春季發佈的大語言模型，但表現不佳，促使Meta重組AI業務，並成立了新的“超級智能實驗室”。不過，市場已有傳言稱新模型正在路上。汪滔在去年12月的一次內部問答會上表示，Meta最新的AI模型代號為“Avocado”和“Mango”，預計將在今年上半年發佈。元宇宙仍然成本高昂同時，Meta仍在為“元宇宙”仍在付出高昂成本。財報顯示，Meta旗下Reality Labs部門在該季度錄得60.2億美元的經營虧損，營收為9.55億美元。分析師此前預計，Reality Labs第四季度的經營虧損為56.7億美元，營收為9.408億美元。Reality Labs的季度虧損同比擴大21%，同期營收增長13%。自2020年底以來，該部門累計經營虧損已接近800億美元。今年1月早些時候，Meta裁減了1,000多名Reality Labs員工，以將資源從虛擬現實轉向人工智慧和可穿戴裝置領域，其中包括與全球眼鏡巨頭EssilorLuxottica合作開發的Ray-Ban Meta智能眼鏡。媒體報導稱，Meta還關閉了多個VR相關項目，包括內部工作室，這引發了市場對“VR寒冬”到來的擔憂。Meta首席技術官安德魯·博斯沃思（Andrew Bosworth）上周對媒體表示，Meta並未放棄VR業務，但他也承認，該市場的增長速度低於管理層此前的預期。去年秋天，Meta並未推出新的Quest VR頭顯，而是發佈了搭載AI功能的Meta Ray-Ban Display智能眼鏡。這款眼鏡售價799美元，其中一側鏡片內建數位顯示屏。 (invest wallstreet)

彭博消息，據知情人士透露，摩根大通領導層已敦促投行家，需要更加努力地縮小與高盛等競爭對手之間在併購方面的差距。知情人士表示，摩根大通全球銀行業務聯席主管(Co-head of Global Banking)John Simmons、Filippo Gori，本月在一次內部會議上向投行家們傳達了上述資訊。聯席主管還稱該團隊2025年的併購業務表現不佳，需要提升才能重新贏回市場佔有率。據知情人士透露，摩根大通的全球諮詢和併購主管(Global Head of Advisory and Mergers & Acquisitions)Anu Aiyengar也在例行會議上向員工加以強調。由於涉及機密資訊，知情人士要求匿名。「和往年一樣，我們會找出可以改進的地方，」摩根大通商業及投資銀行全球通訊主管(Global Head of Communications, Commercial & Investment Bank)Brian Marchiony表示，「今年年初，我們的銀行家在歐洲和美國進行了客戶巡訪，我們對2026年表示樂觀。」摩根大通第四季度投行業務手續費收入意外走低，併購諮詢收入也下滑。摩根大通將部分原因歸咎於原定於當季完成的交易被推遲至2026年。高盛、摩根士丹利等競爭對手同期諮詢收入則大幅成長。 (瑞恩資本RyanbenCapital)

靴子終於落地了。2026年1月23日，在經歷了長達六年的拉鋸、數輪法庭激辯，以及全美1.7億使用者漫長的等待後，TikTok美國業務的命運拼圖，拼上了最後一塊。TikTok發佈公告稱，已成立TikTok美國資料安全合資有限責任公司（TikTok USDS Joint Venture LLC）。該合資公司將負責TikTok美國的資料保護、演算法安全、內容稽核及軟體保障。據此前媒體報導，字節跳動會繼續擁有TikTok演算法的智慧財產權，並授權該合資公司使用。公告同時提到，TikTok在美國的商業營運實體將負責電商、廣告、市場行銷等商業活動以及TikTok全球產品的互聯互通。據瞭解，該實體仍由字節跳動全資控股。上述公司業務安排，意味著TikTok美國方案正式落地，超過2億美國使用者能夠繼續使用TikTok。相關公司的設立及業務劃分，與此前國內媒體披露的方案一致。沒有外界猜測的“玉石俱焚”，也沒有倉皇離場。簡單的說：超過2億美國使用者保住了他們的APP，而字節跳動保住了它的所有權。這不僅僅是一次百億美金等級的交易，更像是一場教科書式的“絕地求生”。在看似退讓的架構背後，藏著字節跳動極其老辣的三個戰略伏筆。19.9%的股份：不只是面子，更是“釘子”很多人看到新聞的第一反應是：字節跳動失去了控股權？別被表面的數字騙了。在新成立的合資公司中，字節跳動保留了19.9%的股份。這個數字並非隨機設定，而是美國法律允許非美資本在敏感科技實體中持有的最高上限。這意味著，在合規允許的極限範圍內，字節跳動並沒有離場，而是選擇了 “頂格持有”。通過持有這部分股權，字節跳動確保了自己作為“創始股東”的合法地位。只要持有股份，字節跳動就能繼續通過分紅等方式，實質性地分享TikTok在美國市場的商業收益與未來增長。 這種安排，是在現有監管環境下，最大程度保障自身經濟利益的務實選擇。演算法所有權：只租不賣，守住“靈魂”如果說股權是面子，那麼演算法IP（智慧財產權）就是裡子。這也是整場博弈中最關鍵的底線：字節跳動沒有交出程式碼。根據協議，字節跳動依然完整擁有TikTok核心演算法的所有權。新公司將通過“授權許可”的方式，從字節跳動手中租用演算法。而甲骨文等美方投資者負責的是什麼呢？是對演算法在美境內的安全運行環境進行“隔離”和“重新訓練”。打個通俗的比方：字節跳動就像那家擁有獨門秘方的火鍋店。為了在美國開分店，它同意把配好的底料（模型）直接運過去，甚至允許合夥人（甲骨文等）拿著顯微鏡化驗底料安不安全。合夥人可以負責端盤子、搞服務，但這鍋湯到底是怎麼熬出來的？對不起，這是商業機密，恕不外傳。這一安排不僅巧妙規避了技術出口管制的問題，更向世界證明了一件事：TikTok之所以讓全世界著迷，是因為它擁有不可替代的中國技術底座。華爾街眾星捧月：用真金白銀投票看看這次入場的投資者名單，簡直是華爾街與科技圈的“全明星陣容”：甲骨文（Oracle）：資料庫巨頭，創始人拉里·埃裡森（Larry Ellison）親自背書；銀湖資本（Silver Lake）：全球頂級私募，科技投資的風向標；MGX：來自中東的資本新貴，代表著全球主權財富基金的意志。 甚至連邁克爾·戴爾（Michael Dell）等科技大佬的個人基金也參與其中。為什麼這些“資本巨鱷”們在TikTok面臨巨大政治風險時，依然爭相入局？理由很現實：TikTok太賺錢了，它的流量統治力太強了。這些頂級機構的入場，本質上是在為字節跳動的技術實力背書。他們是在搶一張通往未來的船票。營運權分治：讓該賺錢的繼續賺錢很多人擔心，分家之後TikTok是不是就跟字節跳動沒關係了？恰恰相反。根據TiKTok公告和首席執行長周受資（Shou Chew）此前發佈的內部信，雖然資料安全、合規稽核交給了新的合資公司，但TikTok最核心的“商業變現”業務——全球電商（TikTok Shop）、廣告系統以及市場行銷，依然將與字節跳動的全球體系保持高度協同。這意味著：中國賣家的機會沒丟： TikTok Shop的底層邏輯依然穩固，跨境出海的大門依然敞開；全球化協同沒斷： 美國業務雖然在法律上獨立，但在產品體驗和商業生態上，依然是TikTok全球大拼圖中的關鍵一環。字節跳動通過這種“資料隔離、商業互通”的模式，最大限度地保護了其全球業務的完整性。寫在最後回望過去六年，從川普第一任期的封禁令，到拜登時代的聽證會，TikTok幾乎把一個中國出海企業能踩的雷都踩了一遍。今天這個方案，或許帶有妥協的痕跡，但絕對是當下的最優解。它保住了1.7億美國使用者的創作樂園，保住了數百萬創作者的生計，更重要的是，它證明了一件事：真正硬核的技術，是有能力跨越山海、甚至跨越政治偏見的。這不叫倖存，這叫重生。 (網易科技)

戴爾表示，兩款新機型XPS 14和XPS 16的限量配置版將於周二開始發售。戴爾科技集團在去年停產其備受好評的XPS筆記型電腦品牌後，現正將其重新推向市場，因為一位高管表示PC業務“稍微偏離了航向”。當戴爾去年1月宣佈改用更簡單的命名慣例時，高端XPS系列一直是科技評論家筆記型電腦推薦榜單上的常客。諸如Dell Pro和Dell Pro Max等新名稱遭到了消費者的嘲笑，他們稱這次品牌重塑令人毛骨悚然地聯想到蘋果公司的一些產品。如今，這家總部位於德克薩斯州的公司在本周舉行的CES期間表示，正在恢復該品牌。“我們的PC業務稍微偏離了航向，累積的影響是我們表現不佳，”首席營運官Jeff Clarke在會前的新聞發佈會上表示。去年夏天直接接管個人電腦部門的Clarke表示，關稅、“AI未兌現的承諾”以及“我所經歷過的最緩慢的CPU轉型之一”，這些因素共同導致這一年“並不完全是我們預想的那樣”。“坦率地說，今天我欠你們一個道歉，”他補充道，向客戶以及他所稱的行業專家致意。“我們沒有聽取你們的意見。關於品牌定位，你們是對的。”戴爾表示，兩款新機型XPS 14和XPS 16的限量配置版將於周二開始發售，13英吋機型定於今年晚些時候推出。首發版XPS 14售價為2050美元，而XPS 16為2200美元。戴爾稱，這兩款筆記型電腦的其他版本，包括售價低於2000美元的版本，將於2月上市。這兩款筆記型電腦將直接與蘋果的13英吋和15英吋MacBook Air競爭，同樣擁有鋁製外殼、緊湊的設計和螢幕周圍的超窄邊框。據該公司稱，它們厚度為14.6毫米，是戴爾最薄的筆記型電腦。14英吋機型重約3磅，而較大尺寸版本重3.6磅。（蘋果的兩款MacBook Air筆記型電腦略薄且略輕一些。）在內部配置上，據戴爾介紹，XPS系統採用了新發佈的英特爾晶片，提供更快的性能，特別是改進了人工智慧處理能力。該公司還表示重新設計了內部風扇，使其更大、更薄、更安靜且更節能。在典型使用情況下，電池續航時間最長可達27小時，但前提是配置色彩不那麼鮮豔的LCD螢幕，而不是更具衝擊力的OLED面板。即將推出的XPS 13將標誌著這一曾於2012年在CES上首次亮相的熱門機型的回歸。戴爾表示，更新版本將擁有與新款XPS 14和XPS 16相似的做工質量，但機身更薄，厚度不到13毫米。TrendForce預測2026年全球筆記本出貨量同比下降5.4%TrendForce近期發佈的調研結果顯示，在全球經濟復甦乏力、消費者支出趨於謹慎的背景下，記憶體價格飆升正持續擠壓筆記型電腦品牌的利潤率與定價自主權。受此影響，TrendForce已下調2026年全球筆記型電腦出貨量預期，預計同比下滑5.4%，總量約為1.73億台。這一調整表明，面對日益增長的成本壓力，各大品牌在庫存管理、促銷策略及產品佈局上正採取更為保守的態度。若到2026年第二季度，記憶體價格上漲態勢未出現顯著放緩，且品牌方無法將新增成本有效轉嫁至終端售價，入門級及消費級筆記型電腦的需求可能進一步下滑。在此情景下，2026年全年出貨量預期將更為悲觀，同比降幅或高達10.1%。TrendForce指出，筆記型電腦市場的表現高度依賴供應鏈關係、產品組合、管道策略及企業級需求四大核心因素。那些與主流記憶體供應商保持長期穩定合作、商用及中高端產品佔比更高、且具備成熟管道與定價管理能力的品牌，更能抵禦當前記憶體漲價帶來的衝擊，保障出貨量的穩定性。蘋果便是典型例證。儘管記憶體成本上漲，但其垂直整合供應鏈與強勁的定價權使其在產品陣容調整上擁有更大靈活性。此外，蘋果龐大且穩定的採購量、清晰的產品發佈周期及高度可預測的需求規劃，使其能夠與記憶體供應商建立優先合作關係。在嚴峻的市場環境下，蘋果計畫於2026年春季推出一款面向中低端市場的12.9英吋筆記型電腦新品。儘管上市時機並非最佳，但持續最佳化的供應鏈效率、規模效應及具備競爭力的定價策略，有望幫助該產品吸引消費者，進而提升市場滲透率並維持穩定的出貨表現。對於全球出貨量第一的筆記型電腦廠商聯想而言，建議零售價上調或不可避免。不過，其規模優勢與強大的供應鏈實力有望控制漲價幅度，在成本管控上獲得更多彈性，甚至可能在市場下行趨勢中實現市場份額的增長。TrendForce進一步指出，記憶體價格上漲還將導致2026年筆記型電腦面板需求萎縮，預計全年筆記本面板總出貨量同比下滑7.9%。其中，LCD（液晶）面板的降幅將更為顯著，一方面受筆記型電腦整體需求疲軟的拖累，另一方面也源於OLED（有機發光二極體）技術的滲透率持續提升。儘管隨著各大品牌擴大OLED機型佈局，2026年OLED筆記本面板仍有望實現增長，但記憶體元件成本上漲可能導致終端產品售價提高，進而抑制消費者需求，最終導致OLED面板出貨量的增長速度放緩。 (半導體產業縱橫)